Ключевой и в один момент самая сложной и наименее созданной проблемой анализа риска по большому счету и, в особенности, риска инвестиционного проекта есть его количественная оценка.
Сложность и недостаточная научная обработанность неприятности приводят к тому, что на практике употребляются методы и разнообразные критерии количественной оценки риска, каковые разрешают решать проблему с различным уровнем обоснованности в зависимости от имеющейся исходной информации, сложности решаемой характера и задачи предпринимательской деятельности.
К тому же, для возможности широкого применения в бизнес-замыслах нужно создать довольно легко реализуемую (снабжающую наглядность и относительную простоту расчётов их толкования) унифицированную методику оценки риска проекта на базе совершенствования методических подходов к анализу риска проекта и, например, способов его количественной оценки.
Для этого сформулируем исходные предпосылки, каковые должны быть положены в базу для того чтобы подхода.
1. Как мы знаем, одной из основных целей инвесторов есть обеспечение высокой отдачи положенных средств, а главное назначение бизнес-замысла инвестиционного проекта в целом и его раздела «Риск проекта», в частности, — предоставление инвестору информации относительно привлекательности и целесообразности инвестиций.
В этих условиях в базу обобщающейколичественной оценки риска проекта должен быть положен вероятный ущерб (утраты) при наступлении негативной обстановке, возможность его появления и влияние на конечные экономические результаты проекта (доход, прибыль, барыши и т.п.).
Разные упрощенные подходы безотносительно вероятности и величины ущерба его появления, а также разного рода балльные оценки, должны быть только внутренними процедурами (механизмом) для определения величины ущерба или употребляться на начальной стадии отбора вариантов инвестиций для детальной проработки и дальнейшей экспертизы.
2. Методика обязана содержать полный список рисков, которым может подвергаться инвестиционный проект. При анализе (в ходе идентификации) рисков конкретного проекта в зависимости от его условий и характера реализации из этого списка выбираются те риски, каковые свойственны данному проекту.
3. При формировании списка рисков нужно придерживаться единого методического подхода к классификации рисков. При формировании составления перечня и классификационного критерия рисков направляться исходить из возможности в будущем (в конечном счете) по каждому из них, либо по проекту в вероятности определения и целом потерь их происхождения.
4. В составе списка рисков нужно выделить группы, характеризующиеся общностью подходов к их количественной оценке. Для каждой из таких групп должны быть приведенные конкретные (типовые) способы определения вероятных вероятности и потерь их происхождения.
5. Критерии, применяемые для сравнительной оценки проектов с учетом риска, должны быть едиными и предусматривать применение конечных экономических результатов проектов.
При всей ясности и относительной простоте изложенных исходных предпосылок разработка на их базе и практическая реализация методики оценки риска проекта с учетом существующего состояния неприятности требуют проведения широкого круга научных методических разработок и исследований. Решение проблемы вероятно лишь в следствии упрочнений громадного количества экспертов по разным нюансам экономического обобщения и риска выполненных ими практических работ и научных исследований.
Как показывает анализ, из существующих способов количественной оценки рисков проектов самый родным к вышеперечисленным исходным предпосылкам есть способ сценариев, что ориентирован на обнаружение степени влияния некоторых факторов риска на конечные экономические результаты (показатели) проекта, например, на величину чистого дисконтированного дохода (NPV).
Способ сценариевявляется в определенной мере развитием способа анализа чувствительности и направлен на устранение его недочётов, главными из которых являются:
—возможность применения ограниченного числа факторов (главных переменных проекта, лишь тех, каковые оказывают яркое влияние на NPV (количество продаж, цена, оборотный капитал, ставка процента и т.п.));
—однофакторность анализа, т.е. ориентация на трансформацию лишь одного фактора риска проекта, что ведет к недоучету вероятной связи между отдельными факторами либо к недоучету их корреляции.
Он снабжает возможность рассмотрения одновременного непротиворечивого трансформации главных переменных проекта с учетом их взаимозависимости.
Сценарный подход предусматривает исполнение других расчетов с применением данных, характеризующих разные варианты развития (осуществления) проекта.
Чаще всего в качестве сценария рассматриваются варианты значений главных переменных проекта при нехорошем стечении событий (пессимистический сценарий), при наилучшем стечении событий (оптимистический сценарий) и при самоё вероятном стечении событий (реалистический, самый вероятный сценарий).
На основании взятых от специалистов значений главных переменных проекта для пессимистического, самый вероятного и оптимистического сценариев рассчитываются соответствующие им значения параметров эффективности проекта.
В случае если, к примеру, для всех сценариев значение NPV положительно, то проект, непременно, возможно принят. В случае если значение КРУ для всех сценариев отрицательно, то проект должен быть отклонен. При отрицательном значении NPV для пессимистического сценария направляться оценить размер вероятных утрат и принимать ответ с применением рассмотренных ранее шкал риска.
Ответственным свойством сценарного анализа есть возможность среднеквадратического среднего отклонения и расчёта значения критерия эффективности и возможность применения полученных показателей для сравнения разных проектов.
Предстоящее усовершенствование сценарного подхода связано с применением имитационного моделирования, которое разрешает разглядеть неограниченное количество разных вариантов развития событий (сценариев). Тут имитационное моделирование представляет собой вычислительную процедуру, в большинстве случаев, с применением ЭВМ, в ходе которой на базе случайно забранных различных комплектов главных переменных проекта проводится серия вычислений значений параметров эффективности проекта. Примером для того чтобы подхода помогает способ Монте-Карло.
Процесс имитации осуществляется так, дабы случайный выбор значений главных переменных проекта не нарушал границ определенного диапазона их нахождения, и существования известных либо предполагаемых взаимоотношений между ними.
В качестве меры риска инвестиционного проекта возможно кроме этого использована возможность получения отрицательного значения критерия эффективности проекта (NPV). В этом случае, если из 2000 расчетов (сценариев) отрицательные значения NPV встретятся, к примеру, 284 раза, то уровень риска составит 14,2%.
К тому же, кое-какие недочёты рассмотренных способов не разрешают конкретно применять их в качестве методической базы при разработке унифицированной методики. Это обусловлено тем, что рассмотренные выше и большая часть аналогичных подходов предназначались для анализа рисков проектов, реализация которых планировалась для условий довольно стабильной экономики. Они ориентированы на учет влияния ограниченного количества рыночных факторов, каковые, со своей стороны, характеризуются довольно ограниченным колебанием значений главных переменных проекта.
Как мы знаем, в составе рисков проекта имеются риски, количественная оценка которых (выраженная в величине вероятных утрат) в силу разных обстоятельств затруднена (к примеру, страновые риски, экономические риски, риски форс-мажорных событий и кое-какие др.).
содержание и Последовательность работ по определению (оценке) риска проекта возможно представить в следующем виде:
а) формируется список значимых рисков, которым может подвергаться проект;
б) способом экспертных оценок определяется значимость (вес)
каждого риска (q).Наряду с этим сумма весов всех рисков (
) равна единице;
в) определяются вероятные утраты (Н)по тем рискам, каковые возможно формализовать (дать количественную оценку);
г) суммарные утраты (Н)определяются из выражения
Краткий курс по количественной оценке рисков — Константин Дождиков, директор, РОСНАНО
Похожие статьи:
- Система оценки финансового состояния коммерческих банков банком россии для определения проблемных банков.
- Проектные риски и их оценка. методы снижения и диверсификация рисков.
- Применение теории нечетких множеств в оценке экономической эффективности и риска инвестиционных проектов в условиях неопределенности
