На протяжении проведения OOP центробанк предпочитает акции, владеющие большой ликвидностью и минимальным кредитным риском. Ликвидность ценных бумаг есть серьёзным аспектом интервенции сходу по нескольким обстоятельствам. Для эффективной реализации финансово-кредитной политики, управления пассивами и активами, и полноценного исполнения функций кредитора последней инстанции центральному банку нужно, дабы при проведении OOP искажения в направлениях ценных бумаг были как возможно меньше.
В большинстве случаев, достаточной ликвидностью владеют каждые деятельно обращающиеся на вторичном рынке бумаги. Из них для деласковых правительства самый подходят те, по которым кредитный риск незначителен, т.е. возможность невыполнения собственных обязательств эмитентом очень мала. Учитывая оба критерия отбора ценных бумаг, большая часть центральных банков остановило собственный выбор на правительственных полезных бумагах.
Они делают сходу несколько функций в деятельности центробанка.
Во-первых, бумаги употребляются в управлении ликвидностью денежной совокупности.
Во-вторых, они являются обеспечением, поддерживающим бесперебойную работу платежных и клиринговых совокупностей.
В-третьих, зарубежные акции выступают активом финансовых правительства, покрывающим эмиссию национальной валюты.
Не считая чисто операционных мыслей на отбор ценных бумаг воздействует кроме этого степень развитости денежных рынков и независимости центробанка. Во многих государствах рынок ценных бумаг еще не развит в достаточной степени, дабы возможно было эффективно проводить OOP.
Чтобы решить проблему дефицита объектов OOP, центральные банки производят личные бумаги. Громаднейшее распространение взяли следующие типы обязательств, эмитируемых финансовыми властями:
• долговые сертификаты (Банк Нидерландов, Нацбанк Дании, Банк Испании, Европейский центробанк);
• денежные векселя (Банк Англии, шведский Риксбанк, немецкий Бундесбанк, Банк Японии);
• облигации (Банк Кореи, Центробанк Чили, Банк России).
Но большая часть центральных банков отказывается от эмиссии собственных ценных бумаг по нескольким обстоятельствам.
Они стремятся избежать происхождения рыночной фрагментации и поддерживают правительственные бумаги в качестве базисного ориентира для участников денежных рынков.
Применяя не собственные бумаги, а обязательства фискальных правительства, центральные банки тем самым изолируют себя от излишнего вмешательства в сферу денежного посредничества.
Помимо этого, финансовые власти минимизируют риск, что возможно навязан частному сектору в форме искаженных цен на денежные активы, появляющихся из-за выбора выясненного актива в качестве объекта национальных вложений.
Вторым важным нюансом отбора объектов OOP есть независимость центробанка. При выбора в качестве объекта для интервенций негосударственных ценных бумаг центральный банк возможно обвинен в протекционизме и нелояльности по отношению к определенным эмитентам. Чтобы не было подобного рода скандалов финансовые власти ограничивают собственный выбор госбуволшебниками.
Таблица дает исчерпывающее представление об объектах OOP центральных банков. Акции правительства, используемые на протяжении интервенций, числятся в активах центральных банков, а личные акции – в пассивах. Фондовый портфель большинства центральных банков составляют долговые обязательства зарубежных кабинетов министров и внутренних фискальных властей, финансовых институтов и наднациональных агентств. Все они деятельно обращаются на рынке и имеют большой кредитный рейтинг.
С позиций OOP на структуру баланса центральных банков влияет два фактора.
Во-первых, ее зависимость и открытость экономики от динамики обменного курса национальной валюты ведет к большей доле зарубежных резервов в активах и, как следствие, к значительной доле зарубежных долговых обязательств в портфеле центральных банков. самые яркие примеры тому демонстрируют финансовые власти Норвегии, Дании и Австралии.
Во-вторых, в зависимости от специфики кратковременного рефинансирования финансовой совокупности в активах финансовых правительства больше кредитов либо стоимостейных бумаг. Особенности функционирования платежных совокупностей, эффективность финансового рынка и традиция рефинансирования определяют, будет ли проходить регулирование финсектора через рынок ценных бумаг либо дисконтное окно. В Дании, еврозоне и Исландии рефинансирование проводится через дисконтное окно, а в Японии, Канаде, США — через фондовый рынок.
